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Mysteel:回顾与展望:2020年下半年亚洲钢材价格仍有上涨动力

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一、大规模减产主要发生在日韩和印度

表1:2020年一二季度全球及亚洲主要产钢国家/地区粗钢产量(万吨)

2020年上半年,纳入世界钢铁协会统计的64个主要产钢国共计粗钢产出87.31亿吨(含预估值),同比去年下降6%。降幅最小。根据Mysteel测算,全球至少有85座高炉在因此次疫情中遭受大规模停减产,其中约7成的高炉全面停产时间超过1个月,或将造成全年至少5400万吨粗钢产量损失。

整体来看,一季度各区域影响并不很大,产量降幅最大的区域为欧洲。而中东地区在其计划轨道上保持了7.44%增长。二季度开始,全球各地减产力度升级,从产量上看,全球受影响最大的洲为欧洲和北美。

上半年亚洲粗钢产量降幅仅4.41%,部分原因是中国钢铁生产从2月份的下降中迅速恢复,上半年粗钢仍达到1.4%稳增长。相比之下,整个二季度日本、韩国及印度钢铁工业遭受了最严重的打击,同比降幅分别为30.7%、14.12%及41.57%。其中日本和韩国多个代表性钢企在二季度产生巨额亏损,产量恢复似乎遥不可期。上半年越南粗钢产量同样保持稳增长,一方面疫情直接影响的生产活动限制较少,另一方面进口减少、出口增加一定程度上中和了国内需求的下降。

二、亚洲钢价反弹幅度尚未抵消因疫情导致的下跌

图2:主要螺纹钢市场B500B螺纹钢对香港到岸报价(CFR,美元/吨)

图3:主要热轧板卷市场SS400热轧板卷到岸/离岸价格(美元/吨)

2020年元旦后,全球各品种价格无一例外急速走低,整体跌速达到历史之最。全球制造业停工潮和贸易商避险操作大大降低了国际市场交投氛围,板材价格跌速和跌幅整体大于长材。4月中下旬开始,一定程度受到原料带动,中东、亚洲热轧板卷价格修复性反弹,月均涨幅达到60美元/吨。截至8月10日,亚洲板材和长材的价格仍处于上涨趋势。主要买家的报盘情况和购买积极性自八月之后明显改善,但总体而言,除了中国,亚洲各品种钢价的修复性反弹并未抵消因疫情导致的跌幅。当前中国内贸积极向好,钢材利润相对可观,钢厂短期并不关注出口市场。二三季度强劲的需求实际上吸收了许多过剩资源,也一定程度带动了亚洲钢价水平。

三、传统贸易流形态发生转变

因Covid-19的工业活动限制措施直接导致了亚洲传统钢铁市场贸易流形态的扭曲,主要造成以下三个方面的重要变化:

1. 6月份中国成为钢材净进口国 也是全球最大钢坯买家

图4:2020年上半年中国钢铁产品进出口量和同比情况(万吨)

由于中国传统板材类产品最大买家欧洲、日韩等车企停工率达到70%以上,相应需求同比仍大幅缩减。而中国从一季度低迷的市场状态中迅速恢复,叠加政策的支持,钢铁需求放量。在供需不平衡的背景情况下,全球卖家将目光投向唯一需求方中国,上半年进口量连破历史新高。1-7月份,我国进口成品钢材994.8万吨,同比增加49.3%,钢坯进口量更暴增10倍(图2)

2. 印度低价资源出口量大增 二季度基本面强劲修复

图5:2020年上半年印度成品钢材进出口量和同比情况(万吨)

图6:2020年上半年印度钢材实际需求量(万吨)

2020年4月份,因严格的限制措施,印度钢企整体产能利用率迅速下降至仅30%,5月份随着锁定范围的放松而逐步提高。阶段性供过于求使得印度在上半年成为钢材净出口国,尤其5月份,该国出口量环比大增198%。整个二季度,印度对中国出口达到96.5万吨,去年同期仅为1000吨,对越南的出口暴增360%至94.1万吨。另外,由于地理位置的优势,二季度印度出口也在欧洲和中东取得突破。其中,向独联体总共出口了29.1万吨钢材,对比利时出口了14.2万吨,对意大利出口了11.8万吨,同比分别达到77.7%、68.5%和55.8%的增长。这些地区的需求在二季度多数时候并不理想,但极具竞争力的国外资源供应量增加从而压低了欧洲进口和国内价格,投机需求因此增加。印度本地钢铁消费需求在4月份近乎“暂停”之后,5月份强劲反弹,环比大增435%,6、7月份继续稳步复苏,7月份印度钢材出口综合价格上涨了近40美元/吨。

3. 越南钢材出口大突破 首次向中国出售热轧板卷

图7:2020年上半年越南钢铁产品进出口量和同比情况(万吨)

越南上半年生产并未受严重影响,废钢同比增13.1%可以看出短流程工厂产能利用率有增无减。随着计划内产能的增加,进口依赖度有所下降,上半年钢铁产品进口量同比下降6.3%至669.96万吨。其中,从中国的进口量同比下降了25.5%。与此同时,扩大了对亚洲周边国家的出口,上半年越南共出口钢铁产品364.4万吨,同比增15.6%,而对中国的出口量猛增了近14倍至105.9万吨。另外,对于新加坡、泰国、菲律宾等东盟国家的出口量也明显上升。7月底中国贸易商首次从越南订购了热轧板卷,共12万吨,到岸价格在470-473美元/吨CFR,免征进口税和交货期短(8月可发货)是越南资源的主要优势。同时,越南本地需求相对来说并不差,原因归功于政府实施的多个基础设施项目。据了解,上半年的计划中包括总投资102.5万亿越南盾的南部高速路建设。

四、2020年下半年亚洲市场展望

1. 供需两旺 印度基本面总体向好

三季度开始,印度走出第一阶段的严格封锁期,即使当前疫情有反弹迹象,几家大型钢厂也基本恢复到疫情前生产水平。据悉,印度几家大型钢厂基本售完9月份的货,最主要的国营钢厂之一SAIL在7月份更是创下有史以来最高销售记录,同比增50%,用于出口的钢材销售量达到31万吨,同比大增349%。需求的恢复叠加阶段性供应短缺,印度市场自8月起进入良性推涨阶段,整个7月份欧洲进口热卷的价格上涨了约60美元/吨,进口螺纹钢价格上涨了15美元/吨,基本集中在下半旬。在此基础上,10月发运的成品钢材目标价格计划上涨至少30美元/吨。到2020年下半年,基础设施领域仍将获得支持,政府工作队宣布计划在政府旗舰项目国家基础设施管道上投资148亿美元,目前40%的项目已经在实施中。因此,即使供应压力增加和疫情略有反复,实际需求和市场预期都大体保持良好,市场价格仍有上涨空间。

2. 东盟需求恢复仍然可期

上半年东盟主要产钢国家鲜少因疫情大幅减产,根据世界钢协年前的预测,2020年东盟地区的钢铁需求将保持强劲的增长势头,这主要得益于大量基础设施投资。东盟五国(印尼,马来西亚,菲律宾,泰国和越南)的钢铁消费量预计将增长5.6。使得改预期转向负数,东南亚钢铁协会秘书长在会议上表示,预计到2020年东盟六国的钢铁消费量或不可避免的下降约2.1%至7930万公吨,这主要是由于菲律宾,马来西亚和泰国的钢铁消费量下降。二三季度各国纷纷出台经济刺激政策,致力于保证尤其是大宗商品的需求和价格。疫情的发生虽然抑制了包括制造业在内的钢铁需求(上半年东盟六大汽车生产国汽车产量同比下降了40%,但自5月份开始,其月均增幅达到80%。),但也同时搁置了原本计划中的大量产能投资计划。过去主要依赖进口资源的东盟地区也可能在下半年加速走向自给自足的脚步,预计进口量将继续下降,而东亚、南亚地区需求的修复或将保证亚洲供需的平衡态势。

总体来看,亚洲下半年供应压力将主要来自东亚和南亚地区。中国对外材的需求量或将有所下降,同时出口维持低迷,东亚地区钢材对东南亚国家的出口量或保持平衡或微降。随着印度、东亚地区钢铁价格的修复,以及东南亚需求的支撑,整个亚洲地区价格的上涨动力或可持续到4季度。


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