一、人民币汇率近期走势回顾

2022年3月，美联储宣布将基准利率上调25个基点，正式进入加息周期，5月更是宣布一次性加息50个基点，引起了全球资本市场的动荡，而美元作为全球避险资产，在此轮加息过程中不断走强，截至目前美元指数年内涨幅高达8.57%。相比来看，从今年4月中旬开始，人民币汇率却出现连续大贬值的走势，其中人民币离岸汇率从4月18日的6.372快速贬至5月16日的6.79，幅度达到6.3%，在岸汇率同期从6.363贬至5月12日的6.7994，幅度达到6.86%。同期欧元贬值8.2%，日元贬值12.88%，韩币贬值7.93%，而卢布年初至今对美元升值1.8%，澳元对美元微贬2.4%。从汇率上也可以看出，在全球通胀及美元走强背景下，能源原料出口国如俄罗斯、澳大利亚等国汇率相对坚挺，而产成品出口国如中国、日本、韩国等面临较大贬值压力。

二、近期人民币贬值原因分析

人民币升贬值的影响因素较多，综合来看，无外乎这几方面的原因：国际收支与外汇储备、利率、通胀、政治局势、预期等，当然，从长期来看，影响一国汇率的根本因素还是经济发展水平。本轮人民币贬值的背景较为复杂，其中既有现实层面的因素，也有心里预期方面的影响，具体来看：

一是中美的货币政策周期背离。美国为了遏制当前居高不下的通胀水平，快速收紧了货币政策并连续大幅加息。而我们国内当面面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力，中小微企业生存困难，需要更加宽松的货币政策支持实体经济，中美货币政策的背离结果是美元走向强势，引发外资阶段性撤出从而人民币相对贬值。

二是疫情防控导致国内经济复苏受阻。由于Omicron相较于新冠病毒具有传染性更强、传播速度更快的特点，更加难以防控，加上本次疫情先后发生于深圳、上海、北京等核心区域，反复的疫情防控措施导致了国内经济复苏势头受阻。疫情影响了下游复工复产和居民消费，房地产行业的下行拖累了经济发展速度。好消息是新冠疫苗已经处于临床期，后期疫苗的普及将会从根本上缓解疫情压力。

三是国内出口增速开始放缓。当前全球都面临着严重的通胀问题，俄乌事件更是加剧了能源、粮食及海运危机。国内一方面受到原材料价格上涨带来的成本端压力，另一方面国内的订单部分转移到东南亚地区，国内出口景气度开始回落，一定程度上加大了人民币的贬值预期。

三、人民币贬值对钢材进出口的影响

事实上，钢材进出口的影响因素较多，宏观政策、产业政策、国内外供需基本面等都会对钢材进出口产生影响，单纯的从汇率角度很难作出全面、客观的分析，所以本文仅提供一个视角，抛去其他因素不谈，仅分析人民币贬值对钢材进出口的相关影响。

人民币贬值对国内钢材进出口的影响主要在两方面：一是增加成材出口的竞争力，因为按美元定价后，同样数量的国内钢材价格会更加便宜。由于国内出口的板材占比居多，以热轧为例，5月份宝钢4.75mm出口均价835美金/吨，人民币贬值6%后每吨价格能便宜50美金左右，国产钢材将极具性价比；二是增加原材料进口的成本压力，因为国内对铁矿石和煤炭的进口依赖度较高，全球通胀背景下原料价格短期难以大幅下跌，钢企会承担相应的生产成本。以青岛港61.5%PB澳粉和进口蒙煤为例，两者5月份均价分别为934元/吨和3076元/每吨，人民币贬值6%后铁矿和焦煤每吨将分别增加56元和185元，直接增加钢厂成本。当然以上两种影响都是相对的，虽然人民币已经开始贬值，但相比于日元依旧较为坚挺，新兴经济体如越南等随着美元回流更是容易引发崩盘风险，钢材的出口影响具有不确定性。对于钢企和贸易商来说，更多的注意力应该放在国内市场，同时做一些外汇套保来降低人民币贬值带来的影响。

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