概述：回顾欧洲钢材市场上半年，自2月底俄乌冲突后，黑海运输受阻，原材料供应困难，欧洲钢材价格已同比飙升51%，创历史新高。加之欧美等国宣布对俄罗斯实施制裁，原油，能源价格大涨，通胀攀升，生产和资金成本推升使欧洲各钢厂面临减产压力。此外，俄罗斯作为欧洲钢材供应第二大国，更是激发欧洲市场贸易商对钢材供应的担忧。3月中旬开始，海内外价差不断扩大，中国资源优势明显，3-4月海外询单增多，5月份钢材出口猛增。目前，供应链受阻影响还未消减，下游需求支撑不足，市场呈现供强需弱的现状，由于贸易商在4月份累积较多库存，目前正在去库阶段。钢材价格见顶回落，对于欧洲钢价下半年走势，将从下面几个方面分析。
- 上半年欧洲市场
1）供应紧张，电价成本高企
以热卷，冷卷和热轧为代表的欧洲钢价在3月达到顶峰，目前已经基本回到疫情前水平，截至到7月份，欧洲热卷，螺纹钢，冷卷市场均价分别约为1200美元/吨，1125美元/吨，1400美元/吨。中国市场热卷均价基本在710美元/吨，海内外价差较大。具体来看，欧洲价格高企的影响之一便是俄罗斯一些钢铁寡头受欧美制裁，出口艰难，叠加乌克兰一些大型钢厂受军事冲影响生产受限，导致大约三分之一左右的钢材出口受限。此外，欧洲限制俄天然气和煤炭进口，导致电价大幅走高，使其一度超过510美元/兆瓦时（500欧元/兆瓦时），为原来的4倍左右。欧洲40%的钢铁产自电弧炉和小型钢厂，电价抬升，钢厂利润受到碾压，迫使部分钢厂减产或提前进入检修期，叠加供应受限，为钢价高涨提供支撑。
2）海内外价差驱使中国出口增量
国内外价差自3月以来逐渐拉大，处于价格洼地的中国，优势明显，询单明显增多。价差高点在4-5月之间，保持在500美元/吨左右。3月订单增多叠加2个月的船期，使得5月份钢材出口猛增，环比增长56%。印度紧随其后，与欧洲价差在3月后徘徊在400美元/吨-200美元/吨之间，更是在4月底土耳其用尽欧盟配额后，成为当月出口欧洲半成品材第一大国。但据Mysteel 了解，伴随印度政府将热卷，冷卷等出口关税由0%提升至15%后，6月成品材出口同比减少53%，为2021年1月以来新低。6月底，随着海外供需压力得到缓解，海内外价差不断缩减，出口承压，介于我国出口基本以价差驱使，预计中国7月份出口订单会有所萎缩。
3）供给平稳 需求减量
当前欧洲钢材各品种价格呈下降态势，但此时探讨是否会触底反弹还为时过早，进入传统淡季，7-8月价格基本会维持现状，主要因贸易商此前积极补库，市场库存水平现阶段仍较高，因此可能会降低产量，但大规模减产并不实际。当前价格已经基本回落到冲突前水平，此前大批量的补库行为已经缓解，库存充足，贸易商目前更倾向于进行小批量按需采购。供应链问题随冲突弱化稍有缓解，独联体资源也正回归市场。Mysteel据悉，多方机构预计欧洲整体用钢需求在2022年会下降1.3%到1.6亿吨，可能到2023年才能有所缓解。
同时近期美联储加息75个基点，欧洲央行7月加息25个基点的预期导致钢厂，下游企业方面资金成本上升，在通胀被抑制的同时，钢价也随之上涨，也对大宗商品需求有一定抑制作用。叠加碳关税修正草案的落地，非欧盟钢铁产品出口到欧盟的难度越来越大，对于不符合碳关税条例的钢材需求也将越来越少。
- 下半年欧洲钢材市场展望：
生产方面，虽然受疫情影响因素有所恢复，但仍受制于全球供应链和能源成本上升影响。5，6月以来，部分欧洲钢厂宣布提前进入检修状态或适当减产。欧洲最大钢厂安塞乐米塔尔，就因高能源价格实施选择小时制停产电弧炉，并关停法国和德国的的中型钢厂，明确了本月的停产计划。生产预计仍会在成本支撑和需求萎靡的背景下维持现状，预计将在2022年第二季度末有所缓解。
需求方面，尽管下游行业受供应链擎肘，但表观消费量估算年同比增长3.2%，其中建筑业和制造业产量估算年同比增长6%，汽车行业估算同比增长10%左右。
总结：
钢铁作为欧洲重要的经济组成部分，正面临多重挑战，从高价暴涨，到电力成本持续高位，再到欧央行的加息预期都可能让欧洲钢铁行业雪上加霜。今年欧洲钢铁行业的压力基本在需求端，钢厂在正常生产的情况下，市场上基本维持供大于求的状态。需求端预期在2023年将有大幅回升，一旦需求回暖，部分停产或减产钢厂便会恢复正常生产。总的来看，价格仍在下跌，是否已经触底还是要看成本支撑和需求提振幅度，各方对供需判断各异，在全球经济景气度不高的背景下，下半年欧洲钢材价格仍具有下降空间。
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