概述：越南钢铁行业在2023年经历了近乎艰难的一年，由于供需不平衡导致钢材销售量未达预期，甚至部分钢企出现连续三季度亏损的情况，钢材价格在经历三个月稳定后直到11月初有所回升。由于越南国内需求低于市场预期，在未来，出口或将是越南钢铁行业的一大亮点，越南钢铁工业也在初步采取措施进行钢铁工业绿色转型以提高全球市场的竞争力。在需求恢复、供应趋紧的背景下，世界钢铁协会预计2024年世界钢材价格将小幅上涨3.5%，越南钢材市场或将于2024年呈积极复苏态势。

越南钢铁工业发展背景：越南的钢铁工业自1960年以来就已存在，但在1975年至2000年期间处于十分缓慢发展阶段。2000年全行业钢坯总产能仅有30万吨左右，成品钢产量仅为240万吨。直至2002年到2005年，包括和发集团在内的越南钢铁生产企业连续投资数万亿越南盾以建设和发展大型钢铁生产联合体，以及得益于外资企业的加入，越南钢铁工业开始进入快速发展轨道，成为东南亚地区增速最快的粗钢生产国。在2012年以前越南钢铁生产主要是以废钢作为原料的短流程工艺为主，电弧炉生产占比100%。直至2017年5月越南首座由台塑河静建造的第一座高炉厂开始投产，到2019年越南和发（Hoa Phat）集团的高炉投产，越南高炉粗钢产量才正式超越电炉。现和发拥有7座高炉，粗钢产能达850万吨，热卷累计产量达800万吨；台塑河静拥有2座高炉，年产钢坯可达710万吨，热轧厂年产520万吨。预计2025年和发将继续加大投产榕桔省（Dung Quat）工厂的二期项目另一座年产560万吨的高炉，台塑河静也将继续投产建设3号高炉，届时将进一步提高越南的粗钢产量。

一、上半年出口增长速度放缓，越南经济增速呈复苏态势，

目前，越南国土面积约33万平方公里，越南人口逾9999万，2022年人均GDP为4110美元左右，GDP增速达8.01%，越南已成为东盟第三大经济体。越南属于外向型经济体，进出口贸易极大影响着越南的经济发展，每年的出口总额能占越南GDP总额的90%左右。与其他国家相比越南对外贸易依存度极高，另外由于越南工业模式较为单一，主要是围绕“进口-组装-出口”模式来进行贸易往来，又被称为新崛起的“世界工厂”。

2023年上半年，越南出口总额为1645亿美元，同比下降12.1%；进口额为1522亿美元，同比下降18.2%，增长速度整体放缓。在22年越南进出口贸易总额为7325亿美元，首次突破7000亿美元的大关实现超高速的发展。其增速明显放缓的原因在于今年上半年随着受地缘政治风险、美联储持续加息等影响，世界经济整体出现衰退的倾向，导致国际市场需求疲软。同时越南也面临着外资撤离货币贬值的危机，使得越南的出口产品在国际市场失去优势进而导致出口增长速度放缓。

值得注意的是越南作为一个外向型经济体国家来说，抵御外部冲击的能力相对较弱，一旦国际贸易环境改变，对其影响就越大。因此进出口表现如何将直接反映到经济增速上。近几年越南的经济增速波动起伏较大，根据越南统计总局数据显示，受新冠疫情的影响20、21年越南经济增速从19年的7.3%大幅下降；22年实现8.01%的实际GDP增长率创下近12年来最大增幅后，又由于受外需急剧下降内需疲软、工业产值增长等国内外不利因素的影响，越南经济增速于2023第一季度超预期下滑至3.28%。尽管二三季度呈复苏态势，但均低于政府设定的6.5%-7%的年增长目标。国际货币基金组织（IMF）在6月底的报告中，预测2023年越南GDP的增长率是5.8%。在刚刚结束的越南第六届国会会议明确了2024年经济增长6%至6.5%的目标，其中人均GDP达到4700美元左右，加工制造业占GDP比重达到24.1%至24.2%左右。

二、房地产持续低迷，供需矛盾凸显

建筑业是越南最主要的钢铁消费产业，占比接近九成。越南的建筑业主要是居住房屋和公共建设两方面，由于房屋建设需要用到大量的钢材，所以对越南而言，房地产的发展直接关系到越南国内的钢铁需求。由于受2022年越南政府掀起的反腐行动加大力度整顿房地产市场的影响，导致越南房地产企业流动性枯竭进而冲击了上下游行业的发展，越南房地产持续低迷。

根据越南钢铁协会（VSA）的统计数据显示，越南2022年粗钢产量约为2000万吨，于过去10年间增加了约1500万吨，越南粗钢产量在2021年和2022年均位于世界第13位，在整个东盟国家中都位列前位。而在2023年前10个月，粗钢产量仅达近1570万吨，同比下降10%。从年初到10月底，钢材价格已累计下调19次，跌幅约14%。其主要原因在于消费需求放缓，房地产行业低迷，民用项目开工数量较少，公共投资活动逐步推进，但不足以帮助钢市好转。越南国内需求增幅不大，但供给却很大，又由于进口资源价格较低，进而导致越南国内钢材价格不断下跌。

除了面临房地产行业疲软的危机，越南钢铁行业还面临着电力和焦炭成本上涨的压力。在今年越南出现大规模的停电，往年从4月起，越南就进入了最热的季节，但是和今年不同的是往年都会形成台风带来降水降温，而今年连续拉尼娜气候结束，厄尔尼诺气候到来，台风就没有按时到来。异常高温导致电力消费增加，干旱又导致水电站的水位下降，发电大幅减少，电价上涨。对于钢铁行业来说，电力成本约占钢铁生产企业销售成本的9-10%，据越南电力集团数据显示，电价从每千瓦时1.920.37越南盾上涨至2.006.79越南盾（不含增值税），约上涨4.5%。这意味着如果不提高销售价格那钢铁行业税前利润总额或将减少23%；不仅是电价，原材料生产成本也在不断的上涨。与2020-2021年的价格相比，煤炭价格约高出1.5-3倍之多，铁矿石也呈上涨趋势。

整体来看越南钢铁行业面临着投入和产出的双重压力，导致部分钢企营收出现亏损。2023第三季度，除了和发（hoa phat)、华森(hoa sen)、南金（NamKim）呈盈利状态，像其他一些大型钢铁企业VNsteel、Pomina、SMC都出现亏损。其中和发净盈利20,000亿越南盾，华森净盈利4,380亿越南盾，南金净盈利240亿越南盾，VNsteel营收下降7%，亏损超千亿越南盾，已连续6个季度营收下滑，Pomina营收降幅为行业之最，下降83%。

三、原料端成本支撑钢价，第四季度钢材价格持续上涨

前三季度由于受越南国内消费需求疲弱、房地产市场不景气以及工业生产活动疲软的影响，越南钢材价格在最近2-3个月维持稳定，交易低迷，而这一现象在第四季度出现回暖。原因在于受亚洲钢坯钢筋上涨以及人民币升值的影响，越南钢价在经过三个月的横盘运行后也逐渐呈上涨态势，市场信心有所提振。从11月上旬至12月初，越南螺纹钢价格已上涨2次，线材的价格已上涨3次，12月初也持续三周上涨。12月第三周越南胡志明市场流通价在13,800,000-14,200,000 VND/吨(约为567-583美元/吨）不含税。据贸易商反馈，工厂价格跟市场常规流通价格差距不大，都在50.000-100.000越南盾/吨(约为2-4美元/吨）左右。

据Mysteel了解，此轮钢价上涨并不是因为市场需求的改善，而是原材料成本上涨支撑了钢价。其中越南国内废钢市场供应紧张，不少工厂加大对废钢的采买力度，但国内供应量相当有限，部分地区出现短缺，以至于进口废钢和越南国产废钢价格双双上涨。越南的废钢大多从日本进口，是日本废钢第二大进口市场，日本废钢占越南废钢进口总量的35%。

尽管第四季度钢价持续上调，但据部分贸易商反馈由于临近年底只有公共基础设施建设项目在动工，终端客户购买力仍然较弱，目前库存量较高仍保持谨慎立场，多以按需采购为主。越南钢铁公司（VNSTEEL）对此情况也进行评估，房地产情况还没有好转，公共投资项目等仍然处于早期阶段的因素，并不能很大程度带动国内需求好转。但在未来一段时间里，在铁矿石等原材料供应紧张以及国内建筑需求逐渐复苏的情况下，越南钢价或将持续上涨，这对越南国内钢铁行业是一次发展机会。

四、出口或将是一大亮点，未来越南钢铁工业绿色转型

近年来越南钢铁工业发展较快，粗钢产量位居世界第13位。但以目前越南房地产行业尚未改善，国内市场消费低于预期的情况来看，出口或将是越南钢铁工业发展的一大亮点。据Mysteel了解，钢铁行业占越南出口额很大一部分，越南大型钢铁企业台塑河静钢铁公司60%钢材用于出口。得益于欧盟市场的增加，和发钢铁公司9月份建筑钢材出口量约达35.2万吨。马来亚投资银行（Maybank Investment Bank）就2024年越南国内钢铁市场前景展望所做出的报告中表示，由于越南主要出口国市场受高利率政策的影响正面临着衰退，越南出口势头正好，预测2024年越南国内钢材价格或将呈小幅波动。综合来看，未来出口或将能缓解越南国内钢材市场的整体压力，成为越南钢铁行业发展的一大亮点。

截止10月底，越南钢材十大出口市场分别为意大利、柬埔寨、美国、印度、马来西亚、印度尼西亚、比利时、西班牙、中国台湾和泰国。从越南海关总署出口总额数据来看，越南2023年各类钢铁前十个月出口量累计达910万吨，同比增长30.7%，成交额达69.5亿美元，出口量增多。越南在2021年首次实现贸易顺差后，在22、23年又恢复了贸易逆差。在今年越南大幅增长对印度市场的钢铁出口，截至10月底，越南向印度出口各类钢铁已超过73万吨，金额超过5.398亿美元，印度成为越南第四大出口国。值得关注的是越南对欧盟市场的出口情况，截至10月底，越南对欧盟市场出口量达到220万吨，占成交量的24.1%，同期大幅增长86.2%。但由于欧盟于10月份启动第一阶段碳边界调整机制（CBAM）后，欧盟将根据生产过程中温室气体排放的强度，对进口到欧盟国家市场的六类商品征税，这也形成了贸易壁垒以至于越南对欧盟的钢铁出口变得更加困难。

为了提高全球市场的竞争力，目前越南钢铁企业也逐渐意识到钢铁绿色转型的重要性，正采取初步措施，转向更环保的生产模式降低碳排放。根据越南节能研究与发展中心数据显示，目前越南钢铁行业温室气体的平均排放水平比世界平均水平高出约23%，钢铁行业碳排放量占越南碳排放总量的7%~9%，越南钢铁企业在碳减排方面正面临成本与技术的挑战。越南的钢材有42%是由进口废钢作为原材料的电弧炉工艺进行生产；58%是由铁矿石作为原料的高炉进行生产。高炉作为一项传统技术需要排放大量的二氧化碳气体，而想要降低碳排放就需要采用先进的技术，这也意味着大量的成本增加。越南国内钢企也纷纷采取行动，如越南VAS钢铁公司采用世界顶级的废钢处理技术并结合意大利达涅利最先进的感应加热炉；和发正在将温室气体排放清单化，以遵守政府法规并满足对欧洲的出口限制。除了大型钢厂投入新技术外，越南钢铁工业仍然存在不少产能不足50万吨/年，竞争力差技术落后的老钢厂，存在污染环境的风险。关于提升钢厂竞争力，越南钢铁公司副总经理范功涛表示绿色生产是越南钢铁工业的必然优势，在未来希望越南政府在生产技术上为企业绿色生产提供支持。

总结：越南钢铁行业在2023年经历了近乎艰难的一年，直到在年底有所回暖。目前来看在今年越南钢材市场面临的挑战有投入成本上升而国内需求疲软且进口资源价格竞争加上贷款利率和汇率差异扩大的压力，进而导致钢厂减产，钢企出现亏损。在国内消费不景气的情况下，出口或将是越南钢铁工业的一大亮点，越南钢企也正积极改进生产技术进行绿色转型，实现出口产品多样化，规范原材料供应，以满足进口市场的需求。整体来看稳定钢价、恢复行业市场，除了刺激投资需求外，还需要推动房地产项目、工程和公共投资项目，公共投资与房地产市场的回暖对越南钢材市场也将是一个积极的信号。短期内，越南经济仍被认为有很大的发展潜力，汽车、造船、制造业和电气设备的需求在不断增长，2023-2024年间越南也将在钢铁行业投资项目，例如春天绿色钢铁综合体项目、广治钢铁项目、龙山综合钢厂项目等，预计2023-2025年越南的钢铁总需求将达2200—2300万吨。同时根据越南钢协预测，越南23年全年的粗钢产量或将增至2150万吨，2050年进一步增至5100万吨。

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